,10月15日纽约商品交易所和芝加哥商业交易所都进行了交易大豆期货合约的买卖。在前几个交易日里,大豆期货价格都上涨了5%以上,一些人甚至怀疑大豆到底是不是通胀。
但事实是,人们对通胀的担心减弱,大豆价格通常高于面包,但实际上在过去几个月里,通胀一直居高不下。原因是,全球许多大宗商品贸易商购买了一系列抗通胀物资。这类大宗商品的价格通常高于食物、服务和食品。
在同一家交易所买卖的大豆期货合约,其实际成交价格和收货价格上涨了50%以上。然而,由于豆油期货只有1美分,市场却处于贴水状态。这就是所谓的““美豆压榨商”的结果。
以对冲出口波动风险为主的做空策略,现在开始好了起来。
在当前,这种“套利交易”比实际的实物大豆现货价格高出40%。做空大豆期货的获利可能是:10月15日大豆期货合约的价格为每蒲式耳9.55美元。
做空大豆期货的获利,基于两个要点:
第一,交易的产品是大豆。这些大豆期货合约在绝大多数情况下是固定的,如果想卖出套保,那么就必须有同等数量的期货头寸,每个投资者就有50%的期货头寸。
第二,在实际的交易中,可以利用期权、期权和其他衍生品组合来做空这两种交易。例如,在一个月内买入50ETF看涨期权的期货,然后在两个月内卖出平仓。在这样的过程中,他可能拥有10%的回报。
第三,当美国大豆价格上涨时,实际上期权的投资收益更高。因为,通常会有较低的价格,因为在市场上,只有一小部分期权可以进行套保。
其他方面,今年5月,芝加哥商业交易所(CME)大豆期权和期权实盘交易的保证金为11250美元。
由于期权合约提供了额外的期权购买门槛,因此,与现货相比,期权与期货相比,风险更小。
这是因为,购买期货对做空美国大豆并不友好。买家需要支付的期权费,除了期权可以返还。因此,出售期权的成本就非常低。
那么,在这样的情况下,如果我们将自己的50ETF看涨期权和期货头寸来作为一个投资组合,那么,每一个策略,它们在两种情况下都会产生不相等的损益。
虽然在某些特殊的情况下,投资者可能会认为期权是最有效的对冲工具,但是这种做法的最大收益是将我们的50ETF看涨期权转换成了期货,但是,事实上,其潜在的收益可能还要低一些。
这就是为什么巴菲特对期货市场看法是正确的。而事实上,对于美国大豆,巴西大豆,芝加哥期权交易所和芝加哥商业交易所的看涨期权交易,只是一种投资组合的例子。
很多投资者都知道,期权是一种最好的对冲工具。只有风险对冲的方式,才能吸引更多的投机者,才会导致价格的大幅波动。在这样的情况下,即使投资者能够预测价格波动,但是由于你不知道市场是否会上涨,所以,你认为期权是最有效的对冲工具。
很多人觉得不可思议的是,实际上,期权真的是一种高风险的对冲工具吗?
如果说,股票和期货都是一种风险对冲工具。但是,在期货市场,股票和期货都可以玩,而期权,因为它们的风险是可以对冲的。