上周美豆收盘上涨1%,但涨幅不及市场预期,尽管美国中西部高温天气支持大豆作物生长,但盘面上仍呈现价格的非理性下跌。交易商预期美豆库存数据将继续高企,有关机构将在1月31日公布12月月度供需报告。
另外,南美大豆收割进度仍然较快,大豆产量也将持续攀升,再加上美豆播种面积增加,美豆利空基本已经被市场所消化。短期内,美豆天气炒作还将继续,盘面上短期或有一定回调压力。
巴西大豆丰产
巴西大豆价格持续上涨,巴西产区农民及中间商面临大豆竞争压力。巴西,美国农业部(USDA)1月供需报告显示,巴西2016/2017年度大豆产量为1.119亿吨,较上月预测值下调7%。巴西2017/2018年度大豆出口量预计为9750万吨,较上月下调8%。预计2017/2018年度巴西大豆出口量为9130万吨,同比上月下调6%。出口量预计为700万吨,同比上月下调8%。
美豆上冲
美国农业部将巴西2017/2018年度大豆产量预估下调至1.285亿吨,较上月预测值下调8%。巴西大豆出口预计为1008万吨,较上月下调8%。美国农业部将巴西2017/2018年度大豆出口预估调低到1.06亿吨,较上月下调6%。
中国方面,12月22日,商务部还将对美国2018年进口产品征收5%的关税,将对日征收10%的关税。
本次临时的中美贸易战对大豆盘面造成利空,但大豆价格在资金的推动下强势上涨,由于国际原油期货价格大涨,提振美豆反弹,豆粕价格在前期受到压制,回调幅度有限。
养殖业逐渐进入旺季
由于国内豆粕、菜粕、棉粕、菜粕等杂粕、DDGS等价格出现上涨,且饲料需求处于传统淡季,生猪存栏逐渐回升,饲料价格上涨,猪料消费出现上升。饲料需求增加,目前生猪存栏量逐渐增加,蛋鸡存栏量也逐渐上升,肉鸡存栏逐渐上升,肉鸡存栏逐渐回升。目前豆粕、菜粕库存处于低位,豆粕供应偏紧,而美豆天气炒作,利好豆粕上涨,导致豆粕上冲的幅度有限。
豆粕消费出现下滑
由于今年南方地区的养殖业陆续进入旺季,豆粕的饲料需求较旺,由于后期国内外价差明显拉大,我国进口大豆到港量较少,导致大豆进口成本处于较高水平,豆粕的价格也是不断上涨,进口大豆到港成本已上涨至3600元/吨附近,而豆粕产量仅为200万吨,并且油厂有胀库停机的情况,使得豆粕的产量进一步缩减。虽然有小幅度的减产,但目前来看,全国范围内并没有出现大量的油厂停机,因生猪存栏量继续下降,饲料消费逐渐回升,豆粕的库存也持续下降。
综上所述,在基本面和成本驱动的大环境下,豆粕价格开始回落,不过鉴于本次“战争”的美豆出口量有限,出口限制未能有效解除,豆粕市场后期依旧面临不确定性。
多空交织,警惕方向性指引
虽然全球大豆库存仍处于历史低位,但国内豆粕价格大幅走高,这使得国内油厂采购意愿明显增强,因此国内豆粕库存维持低位,支撑豆粕价格。随着油厂开机率下降,国内豆粕库存进一步降低,这将使得国内豆粕价格上行的动力更加缺乏。