(4月14日-15日)
期货日报:目前,国际油价整体低迷,背后的逻辑在什么?
国信期货高级分析师 陈栋:原油期货价格从2019年12月中旬开始一轮较大下跌,目前维持在20美元/桶附近。国际油价自去年12月中旬开始一轮较大下跌,我们认为主要原因在于中美贸易谈判以及对美国政府关税的加剧。随着今年年初新冠肺炎疫情在全球加速蔓延,国际贸易摩擦进一步升级,市场避险情绪迅速升温。国际油价在经历了较长时间的下跌后,目前已经进入了低位横盘期,供需面相对偏弱。不过,从近期疫情的发展来看,境外国家感染人数的不断增加,以及更多国家对原油的需求存在阶段性的疲弱,整体来说影响因素并不突出。
陈栋:当前疫情仍然存在一定的不确定性,所以预计对于国内的有色金属市场而言,供需面相对偏弱。在这种情况下,我们认为当前有色金属市场虽然也存在比较强的需求预期,但是基本面并没有那么明显。尤其是在海外,由于投资者对经济的担忧,预计国内市场将延续萎靡的状态。
从目前国际铜价来看,LME铜价格与沪铜价格间的价差大幅缩窄,整体的价差比较有利于有色金属生产企业进行套期保值。
现货方面,12月15日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水90元/吨,平水铜成交价格45400-45460元/吨,升水铜成交价格45580-45700元/吨。期铜回落之后,近期价差有扩大趋势,报价有窄幅扩大的趋势。今日,市场报价升水70元/吨-升水80元/吨,成交受长单交付影响,下游出现一定的观望情绪。虽然,由于国内冶炼厂、贸易商的低价抛售,下游少量备货,贸易商也积极跟进,加之下游的追涨采购,升水收窄幅度并不明显。此外,铜价回调及进口铜回升,对于冶炼厂以及贸易商的中间商而言,是利空的消息,目前而言,终端在12月中旬或者春节前的消费逐渐转淡,整体市场成交较为清淡。
目前国内经济活动逐渐恢复,尤其是制造业活动稳定,令铜消费能力得到进一步的提升。中国铜消费量最大的一个领域是房地产,因此房地产对铜消费的支撑也逐渐显现。预计随着国内经济活动的恢复,将对铜消费构成一定的支撑。
周五沪铜小幅高开,沪镍小幅收涨,因美元指数疲弱和中国经济数据略显疲弱,将对伦铜及国内现货升水保持稳定,同时美国大选后美国股市再度大跌,加之人民币贬值因素,进一步强化了市场对于美元升值的担忧。技术面上,沪铜仍处在明显的下跌趋势中,短期内预计仍将延续弱势,建议沪铜观望为主。
沪锌
锌周五沪锌主力合约冲高回落,表现相对抗跌,盘面上看沪锌近两周重心上移,连续反弹时间已经较长,且市场对于本次美联储加息预期仍较为谨慎,预期近期会有较大的调整压力。目前来看,LME0-3升贴水扩大,料市场锌价或将再次回归基本面主导,建议多单轻仓持有。
铅
周五沪铅主力合约冲高回落,伦铅反弹收阳,从铅基本面来看,铅价走势较为坚挺,供应仍存扰动,令伦铅库存难以下滑,加之国内铅蓄电池企业开工逐步回升,冶炼厂对原料采购较为积极,库存略有减少,同时下游需求仍较为清淡,因此铅价表现较弱。