说一说铁矿石的“老面孔”,自1980年就一直在探索。这两年铁矿石上涨到800美元每吨,去年年初跌至765美元每吨,较去年上半年的高点已经跌去超过一半。值得一提的是,在去年底之前,铁矿石期价在4月初曾达到7200元每吨,不过最近却再度跌至700美元左右。
在这个背景下,某期货贵金属分析师周智兴接受期货日报记者采访时表示,与期货价格走势的相关性是非常高的。“从历史数据来看,铁矿石期货合约价格走势与铁矿石现货价格走势之间存在着较好的负相关性,当二者价差过大时,其价格往往会出现上涨。”
据了解,目前铁矿石主力合约2011合约有10%的涨幅,而焦煤期货2010合约有7%的涨幅,动力煤主力合约2011也有6%的涨幅。铁矿石这种上涨行情早就在期货市场出现过。对此,王培洋认为,主要有以下因素:
一是铁矿石期货走势与铁矿石现货价格走势高度正相关。在国内市场,国产铁矿石现货价格波动较大,但铁矿石现货价格具有一定的定价能力,在一定程度上限制了期货价格的波动幅度。
二是铁矿石价格与现货价格的相关性更高。铁矿石期货上市以来,期价走势与铁矿石现货价格走势之间有着较高的相关性。例如2010年9月1日,铁矿石价格高开高走,并一度站上800元每吨整数关口,随后价格一路上行,最高至699元每吨,但在11月14日,期货价格跌至680元每吨,跌至720元每吨附近。
三是巴西淡水河谷溃坝事件发生后,国际铁矿石价格大幅下跌,并未出现突破800元每吨的局面。2014年8月以来,国际铁矿石价格出现较大幅度下跌,而国内期货价格则出现小幅上行。在这种背景下,国内外铁矿石期货价格走势存在较高的关联性,二者之间呈现出明显的正相关性。
“当然目前,铁矿石期货价格波动还主要源于港口进口铁矿石库存高企,导致其价格波动更为剧烈。”王培洋指出,2011年9月下旬以来,国内港口进口铁矿石库存持续增长,港口库存持续增长,尤其是从7月下旬开始,港口进口矿库存一路上涨,随着港口进口铁矿石库存的持续增加,铁矿石价格不断走低,直到今年5月底,铁矿石价格才有所回升。
实际上,在铁矿石期货“空逼多”的背景下,期现价差结构却在不断缩小。王培洋认为,主要原因在于:一是港口进口矿库存增加较多,铁矿石贸易商接货意愿不强,其对期货的看跌预期降低。二是铁矿石现货价格高企,盘面价格大幅下跌。三是港口进口矿库存高位增加,现货成交量不理想。
根据相关机构的数据,截至10月13日,国内港口铁矿石库存已突破1.1亿吨,居高不下,进口矿库存突破1.2亿吨,创下了新高。
由于铁矿石库存的高企,铁矿石价格更多跟随供需关系变动。王培洋分析,铁矿石期货价格大幅下跌导致铁矿石进口量增加,是铁矿石期货价格下跌的重要原因。
目前,国内外矿山在谈判中一直面临较大的不确定性。一方面,短期价格受矿价大幅上涨影响,但谈判形势严峻,双方未能达成一致;另一方面,对于长期协议的谈判目前双方也存在分歧,双方未能达成一致意见。