截至4月26日收盘,今年以来PTA期价累计上涨9.36%,高点触碰5000元/吨,创2012年10月以来新高。
而相较于年初的行情,动力煤期价表现出较为强势的特点,本次反弹是因为由于3月以来,受安全生产政策调控的影响,产能继续收缩,3月市场高位震荡,期价一度反弹至3700元/吨一线,最高触及5600元/吨,随后受政策压制,期价回调至4800元/吨一线,形成倒三角。
而在上半年现货价格受原油上涨以及供给偏紧的影响,下半年期价大概率延续高位。因此,在3月、4月上旬的多空分歧,对期价形成较大压制。
随后的3月底,动力煤期价止跌回升,并不断刷新前期高点,给多头一轮反击奠定了基础。3月中旬开始,受国家调控政策的影响,煤价持续震荡,并持续下跌,多头信心不足,展开了一轮恐慌性的抛盘。
此次暴涨行情,一方面得益于疫情影响,另一方面也受到碳中和的政策的影响。3月29日,国家发改委发布关于印发《关于做好2022年煤炭中长期合同签订履约工作的通知》,进一步释放煤炭中长期合同履约的意愿,这使得动力煤现货价格上涨,而期货价格更是在一季度期价快速上扬后快速回落。
此外,国家发改委发布的最新数据显示,3月第1周全国电厂存煤达到创纪录的1,500万吨,同比增长16.5%。3月18日,全国重点电厂存煤达到187.9万吨,库存水平已经连续两周回升,达到1850万吨。
对于期货价格的上行,中天期货研究院研究员郑梦琦认为,首先是因为动力煤现货价格有反弹预期,同时临近春节,现货价格存在下行可能。其次是基于一季度的良好预期,现货价格有望上涨,因此电厂的补库节奏将对煤价形成托底作用,并且随着终端需求的好转,旺季现货价格也有望出现阶段性反弹。最后,市场还将进一步关注发改委对煤价进行的干预,因此后续市场还会继续关注发改委对于煤炭价格的干预。
不过,期货市场方面,郑梦琦认为,短期来看,动力煤现货市场无明显变动,短期高位偏弱的格局仍然存在。
在国投安信期货能源化工研发负责人李家文看来,在当前大涨大跌的行情下,煤炭、钢铁、有色等周期性板块表现也较为抗跌,其中动力煤板块大幅领涨,其原因在于市场通胀预期回落、限电、碳中和、去产能政策等,而这些因素都促使现货指数明显走低,因此近段时间,黑色系整体反弹的力度主要源自于避险情绪。
对于动力煤而言,胡君表示,作为钢铁和有色的领头羊,前期受产量同比增加的影响,大宗商品价格在前期大幅回落,一旦价格在下跌后企稳,其替代品也将更受到重视,因此动力煤的价格弹性预计强于其他化工品。在此背景下,我们判断现货价格将持续保持弱势,动力煤或将在情绪主导下继续走强。
郑梦琦认为,从基本面来看,煤价回升已经是大概率事件。首先,政策面正在紧抓新常态,由新疆地区加强燃煤电厂现货煤炭库存管理,根据CCTD中国煤炭市场网数据,截止8月14日,秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价报420元/吨,环比上升19元/吨。