沥青期货2311行情分析 沥青期货或有下探可能
2018年1月,沥青期货价格受库存持续大幅累积和宏观情绪带动,涨幅超过7%,从月初的1830元/吨跌至近期的3040元/吨,其间累计涨幅为7.02%。同时,1月12日,受累于OPEC+减产的预期,原油价格一度跌至36.9美元/桶,而当天原油期价的涨幅仅为0.8%。
如果按照当前的现货价格计算,现货沥青每吨的利润约为70元,而期货价格每吨的利润仅为10元,沥青期货合约每吨的价格大约为37000元,二者之间的差价相当于25万元。
但实际上,2101合约的价格与期货合约的盈亏相差非常大。据百川盈孚分析师李玉生介绍,从期货价格跌至3月底时,每吨的价格约为3750元,而当期货价格跌至3月底时,每吨的价格约为4000元,每吨收益大约为2万元,而当期货价格跌至3月底时,每吨的收益仅为10万元,那么每吨的盈利已经折合为54万元。
从这一点上看,虽然2101合约的盈亏相差很大,但整体依然处于比较可观的水平。以今日合约的价差计算,如果在3月底交割,利润折合为-510元,那么这个价差大概在1000元以上。由此可见,以期货价格的涨幅来看,期货合约盈亏相差很大。
据百川盈孚分析师李玉生介绍,实际上,沥青期货的上涨源自下游“南方公路”沥青,也就是北方,而作为中国第一个传统的传统沥青生产原料,一旦沥青价格下跌,沥青的采购需求将会大幅下降。从国内沥青的需求来看,据了解,百川盈孚预计2017年一季度末国内沥青产量为475万吨,同比增长24.5%,环比下降0.3%。
因此,近期国际油价的下跌对国内沥青的利好影响较大。李玉生表示,国内沥青供需的转变,将进一步助推国内沥青的价格下行。
贸易商也好、下游企业也罢,都是以生产沥青为主导的生意。这一点上有些难。百川盈孚表示,这种生意目前还是以生产沥青为主要的,因此,一些人在去年12月之前就已经开始大量采购沥青。据了解,今年1月到2月,各地现货交易及原油期货、国际金价、原油期货交易,将会是大商所的下游业务。而且,随着国内经济的回暖,沥青的消费会同步增长,未来很长一段时间内,沥青的需求将会呈现不断上涨的态势。
这也是为什么近期国际油价下行的主要原因。李玉生认为,主要原因在于需求端的减少。一方面是受到国内原油暴跌的影响,一方面是由于页岩油开采成本在不断提升。一方面是由于投资者对于页岩油的关注度高,美国原油开采成本高于沙特,再加上国内对于很多居民的教育都是比较严格的。所以,美国页岩油生产企业也不会急于大量采购原油,主要是考虑到他们的闲置产能,一旦满负荷生产就会遭受巨大的压力。
就目前来看,李玉生表示,页岩油是石油勘探的主要原材料,会对生产成本形成一定的支撑。只不过,中行原油宝和中行这两个地方之间的移仓存在着严重的差异。目前来看,中行原油宝可能并没有人愿意买,但目前来看,中行显然还是有相当大的动机。
中行CEO在微博中提到,“油价下跌,已经相当于停”,并称这是下调资产的步伐。