国债期货收益斜率差,相对稳定
周一利率期货,债市大跌并大幅收跌,其中2年期国债期货跌0.33%,5年期国债期货跌0.48%,10年期国债期货跌0.38%。
对国债期货市场的影响是什么?
2年期国债期货上周领跌。为什么?这背后除了市场一致预期会发生紧缩的货币政策以外,投资者对紧缩货币政策和美联储货币政策的预期都相对较为宽松,2年期和10年期国债期货都是全线收跌。这主要是由于市场对美联储货币政策收紧的预期非常强烈,美债收益率创历史新低,在这种预期之下,短期之内,机构大量抛售美债成为必然,市场对美联储加息预期强烈。
从技术面上来看,从技术面上来看,短期债市止跌企稳。10年期国债期货从97.77的日线突破10月13日的高点,继续向上攀升,首次突破10月13日高点,持仓量激增至903万手。
目前10年期国债期货主力合约TF1609持仓量为1127手,成交量为3937手,成交量为2708手。10年期国债期货主力合约T1609持仓量为915手,成交量为386手,成交量为2154手,成交量为2484手,持仓量为834手。
宏观面依然保持宽松格局。3月CPI数据整体不及预期,就业市场、物价和就业数据持续低迷。经济存在一定不确定性,央行继续保持稳中略降准以及定向降准。虽然央行态度仍然偏鸽,但是市场整体对流动性的预期偏弱。
在此背景下,短期债市可能面临的下跌压力或有所增加。一方面,债市当前市场的矛盾点已经从流动性和货币政策角度,有所缓和。另一方面,从利率角度来看,随着前期债市下跌幅度较大,持有收益率的安全边际已经明显改善,利率下行空间相对有限。因此,短期债市下跌动能可能有部分来自于企业盈利预期下滑。另一方面,在经济数据下滑的大背景下,中美货币政策分化的局面难以出现。在内外压力的共同作用下,预计债市下行的压力还将存在。
国债期货的反弹延续性仍需验证。短期来看,市场整体还是维持偏宽松格局,且虽然当前10年期国债收益率位于高位,但从经济的运行规律来看,目前阶段债市的反弹空间相对有限。
债市连续下跌,且前期空头持续减仓。在资金面较为宽松的情况下,短期内债市可能面临的下跌压力仍然不大。央行仍将继续通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)操作以及公开市场逆回购操作等向市场投放流动性,以缓解市场资金紧张情况,稳定市场情绪。在这一背景下,预计期债中长期仍将维持弱势震荡走势。
策略上,短期内,虽然美联储议息会议对债市的影响尚不明朗,但仍然建议投资者保持谨慎。目前,已经有部分机构和个人在等待宏观数据和监管政策的出台,若经济数据向好,可能推动国债期货价格大幅下跌,从而形成下行。
国投安信策略分析师赵庆明表示,近期债券市场的大幅下跌主要受市场流动性充裕的影响。央行公开市场正由松转紧,短期有可能放松货币政策。当前仍有一部分机构在关注年底政治局会议对经济的表态,预计央行大概率维持中性偏宽松态势。考虑到货币政策已在宽松方向上做出调整,预计央行会加大逆回购投放,在央行的呵护下,流动性将保持合理充裕,预期将有所改善。