国债期货上涨下跌意味什么?这次大跌到底意味着什么?主要有以下几方面的原因。
第一,今年2月25日证监会宣布修改了《公开募集证券投资基金管理人管理办法》,彻底取缔“两高”公司债,意味着原来的“两高”期货品种现在再也成了“僵尸产品”。
第二,近期中国央行“双降”、央行发布宏观数据和经济数据,以及中央“两会”“两会”等的讲话,引发了A股市场中股票投资和债券投资市场热情。
第三,最近1~2月中国经济下行压力加大,央行还通过降准、定向降准、公开市场操作等手段,引导债券投资向实体经济合理化转化。
第四,对于股市而言,1~2月是投资经济阶段,这次上调基准利率对于投资者信心,意味着未来债市中的债券牛市很难出现。
第五,当前商品市场普遍受到的经济放缓担忧情绪是最主要的。
投资者往往认为经济下行压力较大,将导致债券的价格下跌。其实,从去年底开始,国内开始发生信用违约事件,债券的利率也开始出现了下行的现象。直到去年下半年,才又出现了信用违约事件,当时违约事件的频发就带来了较大的冲击。
“第一,目前信用违约的概率已经出现了比较大的下降。”中国债券信息网研究员杨畅认为,只要国内信用评级有所提升,股市一般会先受利,债券价格出现上涨,带动债券价格上涨。
第二,在债券市场中,随着前期债券价格持续下跌,未来经济增速有望逐步见底。
杨畅表示,最近债券市场出现了多起“踩踏事件”,导致债券市场投资者信心下降,债券市场投资者对未来经济走势的悲观预期有所减弱,债券价格也会出现回落。
杨畅认为,随着经济下行压力逐步显现,央行降准的信号也可能会增强,从货币政策操作上也可以明确,央行降准降息,市场利率的下行可能性加大。
“但如果央行降息的信号出现,市场可能会出现一些乐观的预期。”杨畅认为,货币政策仍将是宽信用的重要组成部分,因此市场将获得一部分流动性支持,加上“降准”的效果,债券市场仍然有望出现反弹。
债券市场大反弹也不会一帆风顺,需要观察背后的原因是什么?
杨畅认为,目前债市的回暖主要来自于外部的影响,即国际上债市的流动性好于国内,这可能是导致债市回暖的一个原因。
“从目前的情况来看,金融市场整体的流动性较为宽松,并且金融市场资金流向仍然较多,而央行本周并没有进行降准,因而导致利率下降。”杨畅说,这说明市场中长期的流动性较为充裕。
在众多因素中,债券市场最值得关注的并不是外部因素,而是要关注货币政策的影响。“尽管近期央行采取了一系列措施以稳定市场预期,但从最近的市场表现来看,并没有什么政策放松的意图。”他认为,本轮央行持续降准的可能性非常低,除非利率再度下行,否则货币政策的延续性也不具备。
杨畅表示,货币政策的大方向并不发生根本性的改变,而流动性宽松只是在降低债市扰动、释放流动性的同时,调节货币市场利率的手段。“货币政策的放松是量化宽松,”杨畅认为,实际上是从量化宽松的过渡阶段过渡到了量化宽松。