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财经界资深人士韩刚认为,由于美元走强、美债收益率曲线倒挂、国内疫情反弹等因素,全球经济前景愈发悲观,加之美国经济仍有下行风险,全球负收益债券规模上升。而且市场预期美联储将推迟到2022年再加息,人民币汇率贬值幅度也会随之扩大。受此影响,中国央行一季度宣布全面降准0.5-1个百分点,但对于地产、城投债的影响有限。而从中期看,中国宏观经济仍有下行风险,后续经济下行空间不大。
“疫情对于中国经济的影响将是阶段性的,且与降准预期一致,其对于债券市场的影响程度相对有限。”韩刚说。
值得一提的是,原油价格反弹的背后,美元兑离岸人民币汇率自2018年下半年开始,连续多日保持在6.64元/桶附近,较2018年下半年最高点上升超300%,高位盘整区间累计涨超1050%。同时,美国WTI原油价格与美国国内原油价格走势的相关性较强,在美元持续升值,大宗商品价格出现阶段性反弹的背景下,境内外的原油价格联动性较弱,国内A股市场同样存在此轮商品价格上涨的逻辑。
期货市场方面,昨日,期市收盘后,昨日国内期市收盘后,市场成交量和持仓量较前一交易日显著增加,其中,豆一期货全天成交量增加62.46万手,持仓量增加12.72万手;沪金期货全天成交量增加136.94万手,持仓量增加39.12万手;郑商所和大商所期市成交量和持仓量较前一交易日显著增加。
韩刚认为,美国经济逐步复苏和中国经济复苏会对原油价格形成支撑,而国内经济增速整体放缓叠加疫情反复,使得经济增速整体放缓。短期而言,美元指数或保持高位震荡,美股继续维持强势,而人民币资产面临大幅贬值压力,大宗商品价格大幅下行,预计国内通胀趋缓,短期内国内股市难以企稳。
“美国非农数据对中国经济的影响相对有限,但有望对中国货币政策和货币政策的影响。”韩刚说,同时,中美利差或将面临倒挂,中国以人民币计价的大宗商品需求疲软。同时,中美利差或将保持偏阔。
“从宏观方面来看,目前中国经济的实际增长目标与我国宏观调控的取向、内外部政策差异、国际国内形势变化等方面是存在较多不确定性的。这就要求我国全面落实宏观政策针对性、兜底力度以及结构性政策调整方向,保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性,促进中国经济保持正增长,在世界经济复苏的大背景下,中国经济基本面或将继续保持稳中有升。”韩刚表示。
在王颖看来,短期国内外原油价格、中国宏观政策同步向好,国内通胀有望在未来2-3年继续回升,但调控政策从前期收紧到收紧的转变仍需要时间。另外,如果政策持续性、力度超出预期,预计将给中国货币政策带来扰动,尤其是在国内疫情发展不确定性加剧的情况下,需要关注央行货币政策的进一步放松。
展望后市,郑商所表示,短期国内外原油价格、国内宏观政策同步向好,预计国内通胀趋缓,国内货币政策保持稳定,宏观政策保持稳定,预计中国货币政策仍将按兵不动,保持灵活适度,体现了货币政策的稳健中性,更有利于我国经济整体的稳定。
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