国内原油期货分析及走势分析 4月24日,原油期货价格跳空低开,主力1909合约收盘价634.4元/桶,较上一交易日下跌2元/桶,跌幅0.76%,持仓量增至258073手。国际方面,原油价格一度下跌,国内原油期货价格并未跟随,重心持续下移。 截止4月24日收盘,原油主力1909合约收于606.4元/桶,较上一交易日下跌0.12%,持仓量增至426826手。
据了解,自2019年1月1日起,国内成品油价格每吨下调300元,而此前公布的2019年中国石油 加油站价格也将于3月24日全面下调。
国内成品油价格基本已经是连续第四次下调,本轮油价下调的主要原因在于以下几个方面:
1、供应压力逐步下降。截至4月25日收盘,国内中石油、中石化和中海油的原油总库存为449.63亿桶,较上周减少0.86亿桶,下降2.23%,国内7家炼厂均有减产,目前汽柴油库存均在260万吨以上,创2017年以来的新低。
2、需求端存好预期。油价连续下跌,下游成品油需求或将减弱,4月底油价或面临调整,但是由于宏观经济面及地缘局势仍是影响石油价格波动的主要因素。
3、库存仍有回升空间。截至4月22日,国内七地的石油库存为2854.83亿桶,环比上周增加170.98亿桶,增幅为4.1%。其中,石油炼厂库存为2517.34亿桶,环比上周减少130.21亿桶,增幅为5.68%;石油贸易商库存为1327万桶,环比上周增加161.45万桶,增幅为4.38%。
4、供需基本面偏紧。本轮油价下调虽然量力而行,但真正作用的根本不是供给,而是需求端,目前国际原油价格已经回到了成本支撑线附近,OPEC+生产活动正在逐步恢复,因此,即便原油价格下调,幅度也不会太大,对炼厂开工率的拉动作用不大,对价格的影响也就相对有限。而且,从供需基本面来看,原油供给依旧是偏紧的,且OPEC+原油产量还有进一步上升的空间,即使沙特会增产,短期来看也会很快抵消一部分供给增加,所以,从这个角度来看,原油价格仍有继续下调的可能。
原油价格下跌的影响逻辑将由下行需求转向上行。从需求端来看,在OPEC+减产结束之后,原油需求将继续回升,且考虑到去年11月OPEC+会议之后以及伊朗出口回归之后,OPEC+产油国从6月开始进行增产,油价也会随之回升,不过原油价格回升的幅度有限,原因主要有三个:一是全球疫情形势仍然较好,从而导致部分经济体需求恢复不明显;二是俄乌局势恶化,使得能源供应可能增加,进而导致油价下降;三是美联储和其他国家可能进入加息周期,从而进一步推升美元升值,从而抑制油价上行。
与此同时,原油的供给端也将出现增长。从供给端来看,前期OPEC+已经达成了增产协议,从目前的协议来看,原油产量将增加到3300万桶/日,因此,原油供给端的增加对油价的压力不大。
总结:综上所述,原油价格的下跌利空因素并不完全反映于需求端,而是由于对全球经济的悲观预期,以及全球近一半的产能将在5月恢复生产,在此背景下,油价继续下跌的空间有限,但原油价格回升的幅度有限,对于成品油市场而言,有可能形成雪上加霜的局面,因此油价在短期内很难出现连续下跌的情况。